沪镍期货分析（沪镍期货行）

沪镍期货分析(沪镍期货行):近期LME镍价受宏观经济及美元走弱影响,与沪镍价差大幅走弱,一方面是受宏观经济受疫情影响,下游企业备货,镍价继续上涨,另一方面受宏观环境影响,全球镍供过于求的矛盾未有缓解。近期俄乌局势升级,伦镍重挫创下16年以来新低,但这对于镍价的影响是中性的,且不会影响镍价的上涨。俄乌局势的持续恶化会对镍价的涨跌带来不利影响。从近期俄乌局势局势来看,美俄冲突还在继续,俄乌谈判未有进展,影响因素较多。中长期来看,伦镍依然存在大幅波动的可能。

图1 伦镍期货波动率

3月18日,沪镍期货主力合约在上午10点左右快速跳水,跌幅逾6%,截止下午14点左右,沪镍期货主力合约报收于16450元/吨,日跌2.07%,收盘价创下17月初以来新低。

3月18日,沪镍期货主力合约早盘快速跳水,午后在尾盘跳水,截止下午14点左右,沪镍主力合约报收于14285元/吨,日跌1.71%,收盘价创下17720元/吨,日跌0.61%,收盘价创下17855元/吨,日跌4.95%。

中信建投期货贵金属研究员 吴志明:在国内疫情有效控制下,国内企业复工复产力度大增,工业生产快速回暖,镍价率先走高。据测算,镍价在2月20日高点130000元/吨附近振荡,3月21日最高达到16000元/吨,之后在整个3月21日继续上行,20日最高触及14073元/吨,3月21日该价已经跌至13772元/吨。

吴志明认为,镍价在全球镍市供应过剩、出口受限的背景下,镍价涨幅远不及镍豆。但是,印尼作为镍矿出口大国,疫情短期影响对镍矿供应的影响是偏短期的,但是随着印尼出口禁令和印尼增产,预计未来镍矿供应仍会偏紧。

相关机构公布的数据显示,2021年我国镍矿进口量为3.05万吨,进口占比为12.62%,进口依存度为83.57%,较2019年下降0.71个百分点。2021年国内镍矿进口依存度下降至103.58%,进口依存度持续下降,2021年国内镍矿进口依存度为68.98%,进口依存度为88.18%,进口依存度较2019年下降0.99个百分点。2022年1-3月,我国累计进口镍矿2.65万吨,同比下降0.78%。

据测算,2022年1-3月,国内镍矿进口依存度为84.97%,同比下降0.53个百分点,进口依存度为104.49%,同比下降1.05个百分点。

值得一提的是,据了解,目前镍价的高价位将镍矿供应紧张的局面,国内多家镍矿企业正积极储备镍矿,目前尚在履行着正常履行中长协的镍供应合同。东吴期货分析师张峻认为,当前镍价的下跌主要受到基本面及情绪支撑,而从本跌的主要驱动因素来看,需求端地产端在竣工端还未见底,且国内部分地区限电对于原料的供应影响,将会逐步对于需求产生扰动。