豆粕期货逻辑（豆粕期货逻辑分析）

豆粕期货逻辑(豆粕期货逻辑分析)

国内豆粕期货逻辑分析:

1、供应:本周生猪出栏量再度上升。近日国家印发《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》,提出开展生猪生产发展试点工作,8月底前启动生猪生产恢复工作,到2022年底前生猪存栏恢复到2017年年末的95%以上。根据预测,2022年国内生猪出栏量将达到2亿头,其中大肉食集团出栏量预计超过4000万头,牧原股份出栏量或超过3400万头,头部企业有望共同带动生猪存栏和母猪存栏的恢复。

2、需求:生猪存栏量整体持续上升,且增幅显著,随着国家猪肉收储政策托市效果显著,猪价可能出现回落。但受进口肉冲击、国内下游消费较为清淡等因素影响,生猪消费或难出现大幅上升,因此生猪需求增幅或将有限,预计春节前生猪价格或将窄幅震荡。

3、库存:本周生猪出栏量继续上升,且增幅明显,全国平均生猪出栏量36.62万头,其中大肉食集团出栏量18.72万头,较本周上升7.50万头,小编认为本周生猪库存的增加,或将是豆粕期货价格下跌的重要原因。

4、基差:由于周四豆粕期货市场报价下跌,基差小幅走弱。截止到2022年1月27日,豆粕基差为-0.45元/吨,现货基差较为稳定,随着大豆到港量增加,大豆供应增多,预计豆粕基差继续走弱。不过基差有望收窄,春节前基差水平或为600元/吨。

5、豆粕基差:当前豆粕现货基差为-5,而基差为-10,目前豆粕现货基差为-20。不过随着疫情的好转以及需求的恢复,豆粕现货基差有望在一定程度上获得支撑。预计春节后基差水平或将回归到+10的正套,甚至有望进一步走弱。

6、生猪:节前猪价以稳为主,节后猪价有明显下跌,本周以来猪价基本面仍偏弱。节后猪价受猪价影响持续下跌,本周猪价与节后生猪价格继续下跌,本周以来猪价反弹,对养殖户信心产生一定提振。不过,节后第一周猪价反弹幅度略显有限,2、3月份的猪价对于养殖户的信心造成了一定提振,后期生猪存栏量的恢复将成为影响市场生猪价格的重要因素。

7、大豆:巴西大豆出口量将进一步上升,我国大豆进口成本高企。巴西大豆本年度的减产幅度在10-20%,预计巴西大豆的成本价格将在成本价附近。因巴西大豆的减产以及出口需求增加,当前巴西大豆港口的美豆库存处于较高水平,美豆价格仍然坚挺,美豆价格受成本端影响较强,本周以来进口大豆的到港量逐渐增加,预计近期豆粕库存继续增加。

全球供需基本面仍偏弱

从美豆价格来看,美国农业部1月供需报告数据预估美豆2021/2022年度全球产量将增加420万吨,同比增加426万吨,但期末库存由上月的567万吨减少至259万吨,出口数据和压榨数据均好于市场预期,美豆短期之内预计还将处于1710-1750美分区间内运行。美豆期价上行空间受限,或将在新季出口未完毕之前面临一定压力。

7、油脂:USDA11月供需报告,USDA供需报告利空美豆,报告预估巴西大豆产量为1.24亿吨,同比增加1230万吨,产量预计为1.2047亿吨,同比增加13万吨,全球期末库存由上月的19.61亿吨减少至12.41亿吨,出口数据同样利空美豆,报告利空美豆,报告利多美豆,美豆新作利多美豆。