宏源期货原油（宏源期货原情）

宏源期货原油(宏源期货原情):地缘预期叠加供给趋紧油价强势

第一,地缘对油价的影响。虽然我们在美联储9月会议纪要中讨论过,国际局势是影响油价的最直接的因素,不过基本上没有什么变化,基本上与当时是很重要的,而影响油价的主要因素是美国能源信息署(EIA),因而我们在9月会议纪要中指出,由于美国总统特朗普要求油价升至70美元的呼吁可能会被理解为过度升高,OPEC+提高产量,以及近期美国海湾地区的飓风“艾达”对油价的影响,以及OPEC+提高产量的预期,给油价提供了支撑。

第二,市场担忧美伊之间会谈问题。不过从目前的形式看,美国总统特朗普似乎还没有下定决心,继续推进伊朗的石油回归,但很显然,目前的形势更可能是美国与海湾地区的演戏,因此我们在此次会议中认为,美国虽然可以采取对伊朗原油的制裁,但是,一旦与海湾地区的局势不能够改善,那么原油供应的潜在扰动,就很难影响到油价。

第三,市场担忧通胀上升和需求趋弱。美国9月CPI数据强劲超出预期,环比8月上涨0.2,同比上涨5.4,是1982年10月以来的最大涨幅,环比上涨0.4,再创2021年3月以来的新高。通胀飙升和与油价相关的一系列能源成本,如汽油价格持续上涨,导致能源生产商和消费者的通胀不断攀升,已经是1970年以来的最高水平,这可能会让美联储重新考虑加息的条件,而且从目前的情况看,通胀飙升是影响通胀的最直接因素。这使得市场对美联储的担忧情绪继续升温,尤其是在9月美联储加息预期被美国总统特朗普所解读为,这一事件将对油价产生一定的提振。

第四,近期,市场普遍担忧通胀和货币政策预期,且美国通胀数据表现不及预期,这在一定程度上压制了油价的涨幅。

OPEC+会议声明

按照OPEC+9月产量调整测算,下一次OPEC+会议将在11月30日至12月1日。由于7月底美国对伊朗的制裁,预计减产执行率将有所下滑。此次会议由OPEC成员国部长级会议和联合技术委员会提议,以评估油价的走势。

OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)召开了9月的OPEC+联合技术委员会(JMMC)会议,评估市场的总体情况。由于OPEC+不受减产协议约束,会议期间的油价涨幅超出预期。但是,因为市场普遍预计OPEC+将在9月和10月额外减产50万桶/日,所以实际减产的规模将远低于市场所预期的180万桶/日,这也将成为推动油价上涨的催化剂。

虽然此次会议达成减产协议,但减产执行率仍然落后于计划中的水平,更多的是市场的预期,而非计划中的配额。根据EIA的数据,8月全球石油产量从7月的1105万桶/日降至844万桶/日,其罗斯原油产量从7月的1110万桶/日降至833万桶/日,沙特产量从7月的1070万桶/日下降至831万桶/日,而利比亚的产量从800万桶/日降至300万桶/日,美国的产量也从300万桶/日下降至380万桶/日。