贴水 股指期货（股指期货长期贴水）

贴水 股指期货(股指期货长期贴水)贴水风险 股指期货贴水回归需市场维持关注

1.股市贴水回归

1)近日市场风格发生变化,中信建投期货公司业绩是主要的影响因素。中信建投期货公司在12月2日发布《中信建投期货年报》,其披露的12月中旬公司,前三季度营业收入192.59亿元,同比减少37.38,归母净利润96.75亿元,同比下降51.25。其中第三季度归母净利润同比减少66.28。

分母净利润占比超五成,意味着净利润的下滑。一季报显示,中信建投期货公司净利237.16亿元,同比下降48.39,归母净利润占比达51.25。

2)近期金融和大宗商品市场的大幅上涨使得市场悲观情绪显著增强。11月4日,美联储加息25个基点的概率高达87.9,而12月4日美联储FOMC会议也将发表讲话,这将使得市场对加息25个基点的预期不断增强。

3)近期国内商品市场整体偏弱,文华商品指数波动率持续回落。截至11月5日,文华商品指数、LPG等多个商品指数日涨跌幅均收窄至-2.16、-0.39,LPG等商品指数日涨跌幅均收窄至-2.25、-0.59。

4)近期虽然期指贴水回归,但目前处于贴水结构,已超过交割,不建议进行套利。

6)沪深300与上证50贴水有所收敛。其中,沪深300与上证50指数的价差在

在上周末小幅收敛后,周三再度收敛至-0.81,并再次低于非套保比例,可见当前现货市场的谨慎情绪明显上升。

逻辑:昨日银行间市场流动性较为平稳,总持仓规模小幅下降。截至11月8日,DR001加权平均利率报收

4.47,DR007报收4.43,DR007报收4.20。昨日两市成交额连续第五个交易日突破万亿元。临近年底,期指贴水幅度显著

收敛,投资者需要观察IC多空资金移仓情况。流动性的流向看,昨日隔夜利率显著低于7天期回购利率,显示资金呈现一定

集中移仓的特征。近期DR001加权平均利率维持在7天逆回购利率附近,显示资金成本趋于稳定,处于中性

状态,而中美货币政策转向的大环境仍需要观察。操作上,在资金利率尚处于相对高位的情况下,参与短端博弈可能性较大,可

以短端博弈。

操作建议:趋势策略:持多

风险因子:1)货币政策转向;2)海外疫情;3)中美关系

隔夜美股下跌,IC关注情绪波动

(1)IF、IH、IC当月基差收于-5.22点、-15.13点、-4.21点,较上一交易

日变化3.83点、-2.14点、-5.28点;

(2)IF、IH、IC跨期价差(当月-次月)收于-3.0点、-2.4点、-3.5点,较

上一交易日变化-1.4点、-1.9点、-0.1点;

(3)IF、IH、IC持仓分别变化-9571手、-4856手、-307手;