沪铜期货技术面分析（铜期货基本面分析）

沪铜期货技术面分析(铜期货基本面分析)

基本面分析:

基本面上,铜矿供应逐渐复苏,从上半年开始铜精矿供应呈现逐步增量趋势,但是市场需求表现较为稳定,主要在二季度开始出现明显的增长。随着铜价上涨,加上铜价在6月、7月等季度涨幅均超过10,铜精矿供应回升势头仍在持续。6月国内铜冶炼厂产量环比增加1.5万吨,创下年内最大增幅。目前铜价处于反弹区间,建议投资者保持轻仓介入。

另外,4月中国制造业PMI进一步下滑至荣枯线之下,且与制造业PMI形成了鲜明对比。在如此严峻的形势之下,中国5月中国官方制造业PMI为51.5,连续第二个月位于荣枯线之上,创下2012年8月以来的新低,这表明中国经济增长存在继续放缓的可能,进一步说明中国经济处于衰退中,稳中求进的格局没有改变。

下游需求继续减弱,国内上半年精铜表观消费表现较差,尽管近期有部分工厂复工复产,但是精铜现货依然不紧缺,仍维持在低位,显示下游需求预期较差。短期国内精铜产量维持高位,同时,空调库存持续上升,显示需求总体平稳。

国际上,近期国际精炼铜业研究组织(ICSG)对今年全球精炼铜市场的评估,也是由于全球铜供应相对过剩。ICSG认为,由于疫情导致矿山干扰,预计今年精炼铜产量将较去年出现下滑,今年全球精炼铜产量将同比下滑5。ICSG预计今年全球精炼铜产量将下降5,为475万吨,而2020年将下降30。

且未来几个月精炼铜需求仍将大幅下滑。全球最大的阴极铜生产商ANZ Research表示,2020年将减少阴极铜产量约50万吨,至400万吨。ANZ Research预计,今年全球精炼铜需求将减少10至50万吨,年末铜消费量为255万吨。

在全球铜消费增速放缓的同时,国内废铜替代量也在上升,因此废铜供应紧张推动精铜冶炼产量较去年明显增加。今年废铜供应有所减少,令中国废铜消费趋稳,且智利将铜价长期目标定在今年的10月1日,该国将从智利进口废铜,预计废铜出口数量将较去年减少70。

国信期货研究咨询部主管顾冯达表示,2021年铜价处于高位,显示铜下游需求明显减弱,且原料供应收紧,预计铜现货仍然过剩,因此冶炼厂的经营亏损仍会加大。

短期基本面不支持铜价大幅上涨

伦铜后期仍将面临更大的下行压力,继续考验前低支撑。从基本面来看,由于冶炼厂已经处于亏损状态,检修期为3月,冶炼厂检修检修结束,预计冶炼厂仍在检修。另外,1月国内进口未锻造的铜及铜材量同比增速或加快,这对铜价有一定的压制作用。顾冯达表示,从短期来看,海外疫情仍未得到有效控制,对需求的抑制作用仍在,特别是欧洲的新冠扩散速度相对较快,这对消费的影响较大,这使得铜价缺乏持续性上涨的动力。

中信建投期货分析师王彦青表示,目前来看,国内疫情形势仍严峻,外部的因素尚未完全消除,国内现货市场缺乏进一步上涨的动力,预计国内铜价短期高位波动。

现货方面,目前现货市场铜报价较3月上旬,仍然贴水50-贴水100元/吨,部分冶炼厂有减产迹象。