期货 黑色系（期货黑色系大跌）

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股指期货 钢材期货

一、观点

1、短期:盘面高位震荡,等待等待市场消化利空。

2、中期:中长期看,我们维持供需、钢厂利润和产业结构调整的基本判断,虽然目前双焦已经恢复到供应的相对偏紧,但并不能证明钢材供应紧张的格局已经确定,当前还不能过于悲观,同时叠加年末现货市场的销售压力,需要更强的需求和韧性。

3、中期:供需趋紧仍需验证。

4、长期:看好终端需求预期。

二、策略: 黑色系下跌空间有限,关注1月份后的限产政策执行力度

现货:上周唐山焦炭报价下跌100元至1690元/吨,上周盘面震荡,上周末国内炼焦煤价格大幅下调,对于下游炼焦煤采购有所放缓,导致周四焦煤现货稳中下跌。进口煤方面,当前国内炼焦煤市场表现平稳,国内进口煤是环比下降的,原煤供应有所收紧,叠加优质主焦资源偏紧,本周焦煤期货震荡偏弱。进口煤方面,我国主焦煤资源进口占国内总资源的比例继续下降,进口资源的供给将有所收紧。

基本面:上周焦炭现货价格止跌反弹,对于炼焦煤现货市场价格将产生一定支撑,但期货市场受仓单成本支撑,现货偏弱运行,而煤矿库存维持低位,且近期焦化厂、钢厂库存均维持低位,短期价格难以出现趋势性上涨。

操作建议:区间操作。

风险因素:煤矿增产、进口政策变化、焦炭库存下降

焦煤:供需趋紧,焦煤震荡上涨

逻辑:昨日焦煤现货稳中偏强运行,主产地价格上涨,焦化厂开工仍在高位,产量维持高位,澳煤通关仍在高位,甘其毛都口岸通关已恢复,主焦煤供应偏紧,而焦炭产量下降,焦煤价格相对坚挺,供应偏紧的局面仍未改变,价格相对坚挺。国内焦煤产量下降,而进口煤炭则受到通关政策影响,近期进口煤通关量小幅增加,焦煤价格相对坚挺,短期内仍有支撑。下游方面,焦炭去产能、环保检查趋严,部分焦化厂将停产,焦煤需求总体较弱,焦煤库存低位,焦煤价格相对坚挺,总体来看,焦煤现货仍将偏强运行,但期货盘面受现货推动,期货上涨,短期内有支撑。

策略:中性,正值年中煤矿陆续开工,年底焦煤价格或将震荡上涨,但幅度预计有限,关注下游需求向好,焦煤价格相对坚挺,可逢低做多。

风险因素:煤矿安全检查力度缩减;焦化投产范围扩大;焦炭库存累积超预期

动力煤:下游需求趋旺,煤价维持震荡

期现货:昨日动煤主力09合约-5.8至607.5,7-9价差24.4。电力消耗淡季,内陆需求尚可,港口库存持续下降,下游需求有所增加,而旺季临近,煤炭需求一般。

港口:秦皇岛港日均调入量+5至48.1万吨,日均吞吐量-27.1万吨,锚地船舶数53艘。秦皇岛港存+1.3至

412.2万吨,(4):19日秦皇岛港存+4.6至629万吨,京唐港国投港区库存+1.4至245万吨,天津港库存+11.5至1468万吨,黄骅港库存-152至292万吨。