永安期货研究纪要（永安期货研究中心）

永安期货研究纪要(永安期货研究中心)

市场回顾:资金放量增 近月合约涨停

永安期货研究 专题报告:豆粕震荡上涨

供应方面,USDA供需报告显示,美国大豆单产预估为每英亩48蒲式耳,而此前市场预计为每英亩44蒲式耳,且库存数据低于预期。

新作美豆预估种植面积预估为7500万英亩,低于6月预估的8720万英亩。美国大豆产量预估为39亿蒲式耳,去年6月预估为38.9亿蒲式耳,均较上月下调3亿蒲式耳。

大豆供应方面,12月全球大豆供应将达9420万吨,其中美国、巴西和阿根廷产量均上调。美豆供应充足,加之全球大豆到港量庞大,美国2021/22年度大豆压榨量预计为8590万吨,出口量预计为6420万吨。

需求方面, 2021/22年度我国大豆进口量预计为830万吨,同比增长3,但受国内油厂开机压榨量下降,加之2021/22年度国内大豆进口压榨利润下滑,国内大豆进口需求量下滑。

报告数据显示,2021/22年度我国大豆进口量预计为8720万吨,同比下降2.2。

1-11月累计,我国累计进口大豆3866万吨,同比增长8.7。根据天下粮仓数据,截止11月底,沿海地区进口大豆库存总量约51万吨,较前月下降约27万吨,是连续第15周下降,同比下降约40。

产量方面,我国大豆产量预计为1570万吨,较前月上升约29万吨,是自2008年以来的最高产量,高于2017年的1255万吨。2020/21年度,我国大豆产量预计为8510万吨,较前月上升约26万吨,也高于2017/18年度的8240万吨。

整体来看,报告显示,我国大豆进口需求,将为大豆价格提供支撑。虽然2020/21年度我国大豆进口量有望增加,但由于2020/21年度大豆进口量同比下滑,预计2021/22年度我国大豆进口量将降至8300万吨左右,较之前年度的8400万吨下降约40万吨。

总之,2021/22年度全球大豆供应充裕,除美国、巴西大豆增产外,其他国家的产量前景也不乐观。报告显示,2020/21年度全球大豆产量预计为9850万吨,较之前的产量增加了100万吨。预计2021/22年度全球大豆出口量为1420万吨,较之前的年度减少100万吨。

南美大豆增产,美国大豆出口量趋降

美国大豆进口需求来看, 巴西大豆出口增加。巴西大豆出口量预计为1175万吨,略低于去年同期的1100万吨。美国大豆出口量趋增,全球大豆期末库存量预计为8800万吨,较之前的1010万吨下降约50万吨。出口量有所减少,阿根廷大豆出口量预计为4000万吨,较之前的5300万吨下降约10万吨。

从后期来看,美国大豆种植、收获与产量均存在不确定性。据美国农业部11月供需报告显示,巴西大豆产量预计为1.34亿吨,较之前的产量增加6600万吨,较之前的5300万吨下降约1620万吨,预计巴西大豆期末库存量为1.08亿吨,较之前的1.01亿吨减少620万吨,减幅近12。

此外,巴西大豆压榨利润丰厚,将国内买船。据了解,由于2020年南美大豆产量出现大幅增加,我国大豆进口量从上年同期的3800万吨增加至3700万吨,进口数量创下历史新高。