铜期货基本面（沪铜期货基本面分析）

铜期货基本面(沪铜期货基本面分析)

基本面

铜期货基本面主要分析

一、供给端

在供给侧、环保整治的大背景下,全球铜矿资源的集中度进一步提升,同时,废铜进口受到影响,精废价差处于历史较低水平,难以在短期内传导,铜矿供应可能转为过剩。

根据上文分析,2017年国内精炼铜产量较2017年增长2%,预计增速在7%~10%。据此,在供给侧的大背景下,国内冶炼厂大概率减产,但进口干扰率偏低,海外冶炼厂减产对国内供应影响有限。

而且,国内冶炼厂有望通过联合减产来增加精铜产量。根据调研, 2016年国内冶炼厂冶炼厂预计减产13%左右,如果以冶炼厂自有库存来计算,2018年精炼铜产量同比下降10%。

环保、检修等因素影响,未来冶炼厂减产可能从产量转为供应,从而对铜价产生支撑。

从供需平衡表上看,铜精矿供应进入过剩状态,国内冶炼厂减产空间可能不大,未来国内精炼铜产量将逐渐转为过剩。而且,由于冶炼厂年底集中检修,精铜产出将随着春节的逐步下降而下降。

二、需求端

锌

据上文分析,锌锭终端需求主要在镀锌和压铸,其中镀锌的消费比较大,而压铸锌锭终端需求主要集中在镀锌板。镀锌终端消费由镀锌板、锌锭车板、线缆及镀锌管构成,镀锌的消费情况基本符合锌消费的季节性。

镀锌板的需求占比情况

锌的消费需求主要分为镀锌板的消费需求、镀锌板的消费需求以及镀锌钢管的消费。

镀锌钢管主要用于镀锌钢管,其主要用于镀锌钢管。镀锌钢管通常是用于汽车轮胎、工程机械及冶金设施的焊锌管的制造,其主要用于铁路和民用建筑的建设,以及桥梁、桥梁等的建设,以及冷轧镀锌钢管的生产。

由于镀锌钢管主要用于镀锌钢管,其主要用于房地产建设、基建、城市管网改造等领域,以及钢铁行业、交通运输等领域,其主要用于基建、机械设备及配件的销售等。

其中镀锌钢管是用于桥梁、公路等领域。地产基建方面,建筑及钢材的消费占比较大,基建工程的建设力度较大。工程机械的投资占比大概占国内固定资产投资的50%左右,因此,未来基建需求对镀锌钢管的需求较大。

在镀锌钢管需求方面,主要用于房地产和基建。在基建方面,房地产与基建的开工建设占比均较高,也因此房地产用镀锌钢管是建筑用镀锌板的需求。

压铸锌的消费主要集中在镀锌钢管的生产和销售。在镀锌钢管消费方面,由于国内镀锌钢管的产量结构处于阶段性调整,在地产投资调整的过程中,国内镀锌钢管的开工负荷呈现出明显的下滑态势。但是,由于镀锌钢管的生产成本相对较高,因此在基建投资调整的过程中,国内镀锌钢管的开工负荷呈现出明显的下滑态势。

由于国内锌矿主要集中于矿山,因此国内锌矿供应相对来说较为稳定。国内锌矿生产相对来说较为稳定,由于锌矿产量相对来说较为稳定,因此锌矿供应相对来说较为稳定。

锌价与锌价的关系

影响锌价的因素除了锌矿供给的因素,还有锌冶炼行业以及其他金属的价格。其中冶炼行业由于国内锌矿供应较为稳定,因此锌价的上涨直接影响了铅锌的价格走势。