铜期货永续（伦铜期货铜连续）

铜期货永续(伦铜期货铜连续) 市场观点

近日,据华泰期货提供的数据,12月19日,沪铜主力合约报收4822元/吨,日微跌0.21,伦铜报收4541美元/吨,日微跌0.28。沪铜昨日白天窄幅震荡,伦铜延续窄幅震荡,收跌1.5。

铜价反弹基本面上,中国宏观经济继续企稳,实体经济稳步复苏,工业品、金属及非金属矿、稀有金属等市场需求有所上升,对铜价形成支撑。但由于冶炼厂及贸易商春节备货增多,部分矿企货源紧张,资金压力显现,持货商出货意愿增强,铜价反弹将受到压制。

现货方面,现货市场上仍是买盘力量不断增加,但进口铜报价对昨日市场的整体升水幅度也大幅收窄,市场活跃度较昨日略有提高,上海电解铜现货对当月合约升水一度超过40元/吨,市场报价平水-升水30元/吨,成交一般。持货商维持平水报价,市场铜升水缓慢回升。

国内宏观经济继续企稳,房地产税新政落地,铜材出口继续增加,国内铜需求继续保持旺盛,国际铜市场供应过剩的局面进一步收窄,目前LME铜库存已经回落至40万吨以下,全球铜库存消费旺季出现转机,交易所库存有望进一步降至22万吨附近。

从行业方面来看,由于中国冶炼厂检修增多,铜精矿供应较前期出现了明显的增长,根据MMTC公布的数据显示,11月中国电解铜产量为275.55万吨,环比增长11。值得注意的是,在产能利用率提升的背景下,10月铜精矿加工费仍然处在较高水平,这或将影响精炼铜生产。需求方面,11月铜材消费继续回升,预计明年一季度将保持平稳,需求将进一步转淡。

全球精炼铜市场供应过剩,亚洲精炼铜进口大幅下降,供应过剩凸显,进口铜呈现出量价齐跌的格局。同时随着中国宏观经济继续企稳,下游需求保持旺盛,铜需求继续保持旺盛。铜价反弹有助于支撑消费继续保持强劲。

在供应过剩压力下,我国显性库存已经有所下降。国内铜库存方面,11月国内铜库存自9月中旬以来呈现持续下降趋势,10月国内铜社会库存更是触及4万美元关口,且从当时的升水结构来看,较高水平的铜库存仍然不足以支撑国内铜价反弹。

行业方面,据悉,截至12月底,LME铜库存减少27100吨至20.7万吨,LME铜库存减少26400吨至46.55万吨,这表明国内铜市供需格局仍然宽松。由于年末下游企业放假减产,以及中国大型企业联合限产等因素,预计2019年全球铜市仍然供过于求。

总体来看,由于铜精矿供应偏紧,国内精铜产量稳步增长,精炼铜供应不断增加,现货市场显性库存下滑明显。近期,美国经济数据强劲,美元指数持续走强,铜价。11月15日,LME伦铜库存减少24250吨至9.78万吨,同时,上期所铜库存减少13412吨至5.18万吨。整体来看,国内铜市供应压力持续增加,供过于求格局难以改善,需求仍面临进一步走弱。

2018年,中国宏观经济继续企稳,铜价止跌反弹。受益于国内宏观经济企稳,预计2019年铜市仍然供过于求,现货市场显性库存大幅下降,现货升水一度升至1500元/吨,为连续第四个月下降。