焦炭2001期货（2016年焦炭期货走势图）

焦炭2001期货(2016年焦炭期货走势图)

焦炭2005期货合约波动下行,整体符合市场预期。主要逻辑:

1.钢厂减产预期未有效兑现,焦炭价格弱势震荡,双焦走弱。4月份市场的驱动主要在于房地产政策的放松预期。2月底钢厂减产预期逐渐兑现,焦炭需求走弱,同时,伴随着焦炭期货上涨,钢厂有望采购焦炭。焦炭供需格局逐渐改善。

2.成本支撑减弱,现货价格坚挺。进入4月份,在焦化企业陆续检修,政策面的和钢厂的挺价预期,导致焦炭价格上涨,港口现货价格走强。虽然焦炭仍有上涨动力,但这是由下游钢厂现货供需矛盾,以及现货需求推动的。

3.在钢厂亏损的情况下,钢厂利润或进一步收窄。在亏损的情况下,钢厂复产的意愿较弱,若后期钢厂减产预期加剧,对焦炭价格的提振也将会有所减弱。

4.环保限产政策对产量的影响程度小于需求的实际影响程度。钢铁企业产量收缩较快,焦化厂焦炭库存充裕,社会库存相对偏低。焦炭期现货价格已连续下跌,钢厂生产动力不足,焦炭库存仍处历史低位。

5.需求支撑减弱,焦炭现货价格弱势震荡。在经济向好,去产能力度较大的背景下,钢厂生产积极性较强,也使得焦炭需求逐步增强。近期焦炭期现货价格大幅下跌,引发钢厂、焦化厂的减产预期,目前钢厂对焦炭采购意愿不高,且钢厂生产意愿偏低,焦炭现货价格也进一步下跌。

6.生产利润的支撑减弱,预计钢厂开工率或继续下行。自2016年6月以来,钢厂生产利润快速下滑,钢厂生产积极性大幅下降,但钢厂的生产仍保持度的生产水平。据了解,目前,钢厂生产意愿相对较强,但与2016年同期相比,预计钢厂生产利润并没有明显改善。

7.随着宏观预期的转好,焦炭期货价格已升至近两年来的高位。截至目前,焦炭期货价格已升至去年6月以来的最高水平。由于在宏观预期好转和国内疫情发展情况良好的支撑下,在煤炭供给收缩预期和生产积极性的推动下,焦炭现货价格也跟随期货价格快速上涨。

8.企业利润高企的背后有行业高利润、对焦炭生产的调控不断加码。截至目前,高炉产能利用率和全国平均生产率分别为71和70,远高于去年同期水平,表明下游钢厂生产仍然处于高位,处于供需平衡状态。焦炭现货价格、期货价格及现货价格相关性较高,在基本面情况支撑下,焦炭期现货价格上涨概率较低。

10.库存高企的压制,在焦炭现货价格持续上涨的情况下,焦化厂盈利尚可,对原料采购谨慎。截至目前,焦化厂库存已经降至历史低位,而钢厂库存在下降,后期钢厂有一定的补库需求,以减轻原料库存的压力。而目前下游需求依旧旺盛,华北地区大部分钢厂已经开工,后期补库的积极性不高,短期内炼焦煤需求不会有明显下降。

11.环保整治在建数量持续上升,焦化厂开工率提升,焦炭现货价格延续涨势。目前山东地区焦化厂焦炭库存已经降至13.7万吨,而江苏地区焦化厂焦炭库存已经降至3.8万吨。焦化厂库存去化速度较快,在港口库存继续去化的情况下,焦炭现货价格并不悲观,后期期现价格将有进一步上涨动力。