中期国债期货（中期国债期货报价）

中期国债期货(中期国债期货报价)已创出2010年3月以来新高。而根据经济工作会议通稿,国常会多次强调,下一阶段经济工作要稳字当头,保持经济运行在合理区间。在国内经济面临“三重压力”和“高质量发展”三重压力背景下,一季度我国宏观调控政策仍在强调稳字当头,货币政策仍会保持宽松基调。

近期国内债券市场大幅调整,期债走势。数据显示,2月社会融资规模增量为2.56万亿元,比上月增加9500亿元,为2020年2月以来首次增加。3月新增币1.26万亿元,同比多增5500亿元;新增外币9500亿元,比上月增加37000亿元,为2020年2月以来最高水平。

值得注意的是,1月信贷净投放规模明显好于2月。社会融资规模增量为1.1万亿元,同比多增2710亿元;3月新增币1.02万亿元,同比多增11760亿元;3月末社会融资规模存量为5.9万亿元,同比多增1620亿元。

3月的社融数据中,信用扩张速度明显好于预期,规模增速转负,新增币降幅创下去年3月以来新低。此外,债券发行明显回落。截至2月末,债净融资23.21万亿元,同比多增3406亿元。社会融资规模增量为8.44万亿元,同比多增量为9360亿元。

尽管3月社融数据大幅回落,但债净融资数据仍显著好于预期。2月债净融资9.76万亿元,同比多增1292亿元;非金融企业境内股票融资8.49万亿元,同比多增530亿元。债净融资数据暗示居民端对未来经济走势相对乐观。

伴随着经济复苏,资金面趋于宽松。本周央行开展了1000亿元逆回购操作,此次共有4000亿元逆回购到期,与上周同期相比分别多出9000亿元和3000亿元。随着市场整体利率下行,债券收益率出现一定程度反弹。截至2月6日,10年期国债收益率报2.67,自上周以来已经反弹超过30个基点。

3月经济数据显示,虽然当前国内经济运行仍较为平稳,但外部不确定性较多,外部不确定性较多,未来经济有进一步下行压力。央行近期再度出手,进一步释放维稳信号,1月新增币为4.03万亿元,比上年同期少增8081亿元。春节后,货币政策可能继续宽松。此外,2月1日召开的经济工作会议提出,加快完善基础设施,实施新的组合式增长。虽然近期“稳增长”政策表态支持基建投资,但对经济影响较弱。

在降准之后,市场对降准的预期已经出现下降。3月末央行公开市场操作净回笼资金6000亿元,本周来临的央行一季度货币政策例会,在2021年春节后首次提及降准。公开市场操作净回笼资金主要来源于债券、企业债券和短期,虽然力度不算大,但年中以后债券的发行规模也将大概率维持高位。

当前,经济稳增长诉求强烈,后续财政支出规模增加,包括明年年初债券的发行,是一季度财政支出大概率“加力”的主要手段。2月财政部将发行地方债券8500亿元,计划发行1.8万亿元的地方专项债券,这一规模相当于去年预算内的基础上增加了近8000亿元,可能对基建投资有一定的支持。由于基建投资的相对活跃,基建投资和地产投资增速都有一定程度的上升。